珍大户对2021年的行情预测<节选>

在分析经济形势的时候，除了“⾃⼰发现了那些⼤家没发现的蛛丝⻢迹”、“前瞻性的预测”之外，
也不能丢掉对群体共识的判断……

经济周期⼀直是延续的。

我⼤概是是从12年开始发现了⼀个最短的经济周期的规律，这个可能是离我们普通⼈最近、关系最紧密的周期了。平均每⼀波1.5-1.8年的样⼦，有可能缩短，⽐如缩到1年，有可能延⻓，⽐如延⻓到3年。然后⼀波扩张加⼀波收缩，2合1，成为⼀个完整的周期。

就这么循环下去，每三五年⼀个循环……

⽽从PMI⻆度是最容易看得出来的（当然，如果能够辅其他经济数据的佐证+对政治局会议、央⾏政策、财政政策等信息的解读等等，准确性会更⾼）。这也是为什么我在2018年初，就敢说经济进⼊到下⾏周期，让⼤家别太激进。到19年底20年初，就敢说要复苏了

历史是相似的，但是每⼀次⼜有很⼤不同。

每⼀个周期，其实背后都不是简单的重复，推动周期涨跌的因素永远不会⼀模⼀样（所以才需要具体看背后的各个⾏业的细微变化，去看经济经济⽅针财政政策）

2020年这⼀波，最⼤的不同就是疫情的出现。

疫情改变了很多国家的经济⾛向，也改变了国际经济关系。

我找了下统计，说截⽌到12⽉31⽇，新冠疫情全球确诊⼈数超 8300万⼈、死亡181万⼈。

其中，美国34万⼈，巴⻄20万⼈，印度15万⼈，英法意⼈数都奔着10万⼈去的，俄罗斯⻄班⽛也近5万⼈了。

IMF 预测 2020 年全球 GDP 增速为-4.4%。

给⼀个数字对⽐，⼤家就能看出严重性了。⼆战期间各国死亡⼈数，美国约38万⼈，英国40万⼈，法
国30万⼈，意⼤利20万⼈。要知道⼆战是好⼏年累计出来的数字，⽽20年的疫情是⼀年之内。所以在

对⽐中，才能看出来，新冠对很多国家的打击不亚于⼀次中⼩型战争。

如果国内如果没有控制住疫情，2020年的我们才会真的惨痛。万幸。

⾄此，国际关系由此也发⽣了巨⼤的变化。

<美国篇>

因为2020年惨成这个样⼦，2021年美国肯定都是复苏⽆疑的。

具体来说，2020年美国很多经济停摆，政府采⽤的是“直升⻜机撒钱模式”，给⼈直接发钱，⽤于居⺠消费（等同于直接拉动需求）。因为在家办公，导致全体消费⽔平是下降的（需求减少了），但是因为疫情增速导致企业⽣产（供给）受到的影响更⼤，所以在美国本⼟内，总的供给减少的更多，远⼤于需求的减少。

所以最终，消费以进⼝海外商品的形式，从其他国家进⼝了更多的消费品，最终美国多发的很多美元⾥，⼀部分开始以贸易逆差形式流⼊到其他国家（包括中国）。

这⼀波⾥，美联储总资产从 4.3 万亿扩张到 7.4 万亿。

在2020年⾥，还显露不出来这个数字的威⼒。因为⼀⼩部分以贸易的形式流⼊其他国家了，⼀中间的部分以流动性⽀援的形式，去托底了美股美债，缓解了3⽉份出现的流动性危机。⽽更⼤的部分，其实是在弥补货币流通速度下降。

我在2020年3⽉的短视频⾥，曾讲过⼀个货币流通速度的概念：⽤⼩夫胖⻁⼤雄静⾹4个⼈来举例，哪怕央⾏只发⾏100块钱，但如果全社会⾥的⼈，你的钱花给我、我的钱花给你，最终如果花了4遍，社会中的钱就相当于变成了4倍，就有了400块钱。

正常情况下，货币流通速度是很稳定的（以⾄于在宏观经济学⾥，常常假设货币流通速度不变）。然⽽疫情是个⼤例外，⼈们待着不出屋，货币流通速度极度的下降了。央⾏不管的话，就等于社会中的钱也会减少。

所以美联储印的钱中，有⼀部分等同于抵消了流动速度下降带来的钱的减少。

所以2020年⾥，美国多印钱的效果还没有完全显露出来。那么问题来了。

如果2021年是复苏年，所有经济活动都开始逐渐恢复，会发⽣什么事情？

如果2021年美国开始不断打疫苗，正常的消费都开始恢复后，货币流通速度必然会回升。此时，多印钱的效果才会极⼤的显现出来……

初期，开始半年会看到经济⾮常活跃，这种迹象，看起来会给美元美股带来很不错的⽀撑，⽀撑着⼈们对美国信⼼的反弹。

所以，⼤概在年中之前，美元指数就会⼤概率⽌跌。然后随后开始⼜到考量美联储⾏动⼒的时候了。他们会有⼤半年的犹豫期，到底要不要收回疫情期间的美元？以美联储的效率，这个问题可能会⼀直讨论到2022年才有结果，所以在整个2021年⾥，反⽽似乎没什么可担⼼的了……

（除⾮美国再次扶不起了，疫苗被证明是假的，经济照旧停摆，⼀切照旧混乱）

<国内篇>

2020年下半年的经济复苏，其实是有很强的出⼝带动的原因。其他国家经济停摆，⽣产受到影响，但是不可能消费停⽌，所以中国的出⼝在此时受益很⼤。

2020年的出⼝数据显示，中国的出⼝份额是⾃2000年以来，占全球市场贸易份额⽐例最⾼的⼀年，超过了20%，达到了22%左右（往年平均都在15-20%之间波动）。

但这种出⼝份额，很显然是属于⼀种短期现象，我们不能期盼他⻓期维持下去。

最显⽽易⻅的，等到海外疫情开始控制住之后，出⼝份额⼀定会下降。所以那个时候怎么办？中国的⽣产⼒太旺盛，能够供给全世界，如果供给不出去，必然是东⻄卖不掉该怎么解决？

国内前⼏年还是【供给侧改⾰】，然⽽供给侧改⾰的效果是很有限的，像是削⾜适履。

供给侧改⾰的意思：因为反正⽣产了也卖不掉，所以查环保关掉⼀部分⼚，减少信贷兼并⼀部分⼚，查社保和⽤⼯、控制⼀部分⼚，最好再能让剩下的⼚每天只开⼯四天……。

但这种做法是治标不治本。

所以2020年的12⽉的政治局会议上，第⼀次开始提【需求侧改⾰】，提扩⼤内需，提“双循环”。
（注意这条信息，这条信息将是未来N年⾥，⽆数政策的起点位置。）

为什么要这么提？

因为钱的边际效⽤递减（正是我最新课程的内容）：⼈越穷，钱越是⽉⽉花光，钱不够花，不是没花钱的需要，⽽是没钱。此时如果他们收⼊能增加，很快就会提升需求。

相反，⼈越富，钱越是⽉⽉都有结余，很难刺激到把钱都花出去。

所以需求侧改⾰的重要⽬标，就是想办法增加低收⼊群体收⼊，缩减贫富差距。

毕竟中国有6亿⽉收⼊1000元以下的低收群体。哪怕这些⼈能从⽉收1000涨到2000，就意味着每⽉净增6000亿的消费⼒，全年七⼋万亿的消费⼒。
（这是能够挽救中国下个10年甚⾄20年的经济增⻓的驱动因素。能够堪⽐签署好⼏份RCEP协议，能够堪⽐签下⾮洲N个合作伙伴，能够堪⽐⼏个⼀带⼀路的驱动因素。⽽且还不怕任何国际环境恶化）

所以⼤家应该也能理解，为什么社区团购出来的时候，会受到⼈⺠⽇报的点名批评。

因为你⼀个社区团购如果真做成了，将要挤倒⼏百万⼩摊贩、⼩菜饭、⼩超市的⽣计，然后诞⽣⼏百个亿万富翁。

你⼏百个亿万富翁的消费⼒再强，也⽐不上⼏百万个低收家庭。甚⾄亿万富翁还带着钱去国外消费了，留下国内的消费更加萎缩。

按照⾃由竞争市场，社区团购挤倒⼩摊贩的竞争是“公平”的。然⽽从全社会财富分配的⻆度，这种不创造财富，只转移财富的竞争，对社会是不公平的。

所以后⾯对各种⼤型互联⽹集团还能怎么做，我想象不出来。

因为国家估计也正在想这个问题。既要防⽌打击创新的积极性，⼜要让社会分配更公平。毕竟这是中国历史上没有出现过的事情，现在属于要摸着⽯头过河。

⽽具体的⼿段，可能会包括反垄断、税收改⾰、资本VS⼯资的分配问题等⽅⾯去解决。

所以最近⼏个⽉能看到的什么约谈⻢云、敲打巨头，应该只是⼀个开始。

让我来不靠谱的预⾔⼀下：2021年会增加很多对巨头的罚款。会增加很多商业竞争领域的新法规。

2023年前，会增加新的关于劳资待遇的法规，增加员⼯雇佣、减少加班时⻓减少996⼊等等。

2025年前会拆分掉⼀两家巨头。类似于美国1911年拆分洛克菲勒、2000年要拆分微软，中国2000年前后，邮
电局拆分出电信，电信不断拆成中国电信、中国移动、中国⽹通、中国铁通等等……国企拆得，私企就
拆不得？

2028年前，增加针对互联⽹巨头的新税种，⽐如数字税等等。
（关于垄断、关于分配公平，这些内容是我的课程⾥特别想讲的问题。）

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