利息股、成长股、热点股，不同类型的股票如何选择？

后台有一个提问，是问手里有巨额闲钱，该怎么安排？我回答了一半，发现越写越长，需要把里面内容单独抽出来说。

建议大家先复习旧帖子<家庭资产配置之5类资产>：手中的资产，应该基于不同的目的分类，每一类有不同的目标。
1、流动性资产（掌握自己花钱数据）
2、安全垫资产（给你安全感和勇气的资产）
3、投资/投机/谋求暴利/去冒风险的资产
4、赚钱后全身而退的资产
5、买保险防止意外发生

当脑海中建立起上面的脉络框架后，随后的问题是，每一类资产应该买什么东西？？把资产配置到什么品种上？
这个问题就比较大了。每一个品种都能写好久好久。

就比如不动产，包括住宅/写字楼/公寓/商铺，圈子里已经写过几十个帖子了。其实这个领域还包括厂房，然而厂房我没经验，所以没写过，而其他几种我都买过，要么是自己买，要么以前管资产的时候投过，所以还算有自己的判断。

那么股票呢？
这一贴，我想从五类资产配置目标的角度，说一下股票。

一般认为，股票肯定是冒险的，应该是5类资产中的第3类。然而不完全，股票里其实有很多种，因为：

1、每只股票背后的公司都处在不同的行业中，每个行业处在自己不同的生命周期中（我刚才搜了一下圈子里好像没文章，这个是视频里讲的）。

能上市的企业，一般不会在萌芽阶段，所以基本都在成长/成熟/衰落三个阶段中。

2、社会外界又有经济周期。每一年都处在不同的经济周期中。各个公司所处的行业，又对经济周期的敏感性不同。

所以两者叠加，会导致股票分成不同的风险类型（对应着不同的风险和收益）。

（1）成熟期企业+不易受经济周期影响的行业，这种股票缺乏成长性，但是风险低。现金流比较稳定，一般认为这是吃利息的股票。

（2）成长期企业（此时忽视经济周期），这种容易出长牛股，投资期限比较长，可以持有个5年8年的。
此时的投资利润，吃的是企业的盈利增长（来自于市场广度即用户数量增加+市场深度即消费频次消费金额增加）

（3）看不出成长还是成熟（那么就默认是成熟期企业）+经济周期中的牛市周期。
这种投资期限不会太长，因为过去中国牛市短熊市长，所以炒一波也就一年。未来不确定市场会不会改变，所以，咱们还是一年一年的看。

此时的投资利润来自于估值上升（PE值增高），熊市里甚至低到15倍PE，牛市里搞成三四十倍甚至更高的PE。

（4）还有一种是
成长期企业+经济周期中的牛市。
两者叠加，等于双吃：吃企业利润增长+PE倍数提升。
（所以大家再想想巴菲特，首先他处在从70年代开始的50年熊短牛长的长牛市之中。再加上他的选择成长股的逻辑，等于就是在双吃。）

下面我详细说一下：
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第1种：低风险、低波动率（股价常年不涨）。
吃股息率的股票。

这种股票很容易理解：
公司业务预期就没有增长了，或者只有非常微小的增长，凭什么涨呢？

最常见的吃分红的股票是高速公路。
高速公路一旦建好后，前面两三年会有一个“养路期”。养路期里，知道该条公路已贯通的人还比较少，需要几年的时间让更多人知道、慢慢形成习惯，在规划路线的时候走这条高速公路。

过了养路期后，就是成熟期。
此时，高速公路的通行费已经固定，基本不会涨价了。人流也比较稳定，一般仅有每年5%的人流小幅增长（因为收益于有车+出行的人口增长）。所以这种增长也算是抗通胀了，然而想要大幅增长是不可能的。

其次就是水电站/核电站，因为一旦建成后想要增加发电机组基本不太可能，不像风电太阳能，只要再多立几根桩子就能增加发电机装机量。发电量不会再大幅提升了，电价又不涨。所以业绩基本变化不大了。

还有自来水厂、供水供电之类的基础设施企业。他们除非再收购其他城市的企业，提升规模，否则业绩会一直变化不大。
一般仅有很小的增长，是来源于人口轻微增加+人们平均收入上升，导致略微消费更多的水和电。所以也算是抗通胀了，但是大幅度的增长是不可能的。

还有机场，港口，高铁。这都是扩建比较难的。业绩基本变化不大了。但一样会随着每年的经济增长，人们收入略有增加，会缓缓的增加出行量。所以也算是抗通胀了。

已经市场到顶的，比如工商银行这种网点遍布全国，已经没发有大幅增速了。
但还是会受益于经济增长，人们收入略有增加，于是存款贷款金额增长，所以也算是抗通胀了。

以上这些逻辑都比较简单：业绩没有大幅增长预期，受周期影响也不大。
所以想清楚：这个类型基本上是等分红的。

这就像是买房时买公寓一样——预期房价上涨空间不大，房屋租金跟经济周期也没有那么大的关联，所以买公寓就是收租金的。随着经济上涨，租金也会有小幅上涨，也算是抗通胀了。一样的逻辑。

然而过去多少年里，国内A股的分红一向是比较受诟病的。因为A股股票就不怎么给人分红……能稳定分红的公司少之又少，凤毛麟角。

这是因为：
1、过去的融资成本高。资金拆借的利率不低。
2、过去各种投资机会比较多，上市公司都想瞎搞搞新业务，比如跨界搞搞房地产，跨界研究个疫苗，跨界收购个xx公司……
因为这些原因，上市公司基本都想把钱留在手里。

因为他们认为，如果我跨界去搞房地产，从外界借钱融资的成本要12%+，而挪用分红的钱是不要成本的。所以我干嘛不挪分红钱去搞房地产呢？等于给自己省利息了，还能发个新业务公告，促进公司股价涨一波……

说白了，过去中国机会太多，各个公司心思活络，想拿着钱去四处投机。愿意分红才怪。

但是后面随着国内利率长期下台阶，分红率早晚会高起来。而且这种逻辑可能会扩展到更多成熟期企业，比如商场、成熟的消费品牌等等。

或许再过几年，就可以把买这种股票当做跟买公寓一样的目标。
那么这一类股票，隶属于5类资产中的哪一类呢？——第四类（和买公寓一样）。

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另一种股票是成长股。

成长股这个概念比较模糊，我举一些身边的例子，给大家建立一点感性的认识。

第一个例子是眼科医院。

去年年初，圈子里有人问激光治近视怎么样，我受到圈友启发，才突然想起来，应该给f先生治一下近视眼。
于是第2天我们就去了一家医院预约，很快就去手术了。

手术当天发现，简直人山人海。
平均几分钟治一个人，一上午七八十个人在排队。我们这一算，一个人赚一万，一天上百万。这眼科医院赶上印钞机了。

回到家后，就去找眼科的股票。结果一看，爱尔眼科已经早涨翻了，几年n倍的大牛股。

在家直后悔，为什么没早去治近视。
所谓的多接触商业者社会，多看各种消费机会。如果早去治近视眼，就能早就发现了
等发现的时候，估值已经高了，我也不敢买了……（这股票估值太高了，现在也不推荐）

我们在看眼科，市场很大（毕竟国内近视率太高，每年都有新的一茬小孩子长大）、竞争不大（眼科医院并不多）。
所以业绩增长有保障，只要这家公司不断的再去更多城市开分院，每新增一家医院，就等于新增了一个印钞机。这业绩增速（成长性）就能有保证了……

第二个例子是奶酪。

前几个月合肥发消费券，然后我就去超市买东西了，看见个叫“妙可蓝多”的牌子，生产儿童奶酪棒。我比较爱吃奶酪，就买了点回来。

后来回忆了一下，感觉之前好像没怎么见超市有卖这种东西的。这种奶酪应该是一个满新的品类。国内愿意接受奶酪的人还不多，这也意味着市场成长空间很大（愿意接受的人数有增长的潜力，乘以人均消费数额增长，就意味着公司营收的大幅增长）。
所谓的从无到有，从少到多，这就是业绩增速的保证。所以这支股票肯定也是个成长股。

唯一的操心点是，我不知道从食品制造的角度，奶酪制作的技术门槛究竟有多大，如果传统的巨头，比如光明/蒙牛的介入，会给小公司带来多大的压力？

但从新产品面世的角度，我依然很看好。新产品面世时，给投资者的利润往往也是最大的。（曾经有过相似的案例是锐澳鸡尾酒）

另外，我没见过这个牌子奶酪的广告。
不知道是因为我观察的少、没发现？还是因为他们家本身广告做的就不多？

这种新市场，就应该使劲打广告做人群渗透。反复宣传奶酪就是奶中黄金。
蜂蜜中的蜂皇浆，牛奶中的奶黄金
吃了妙可蓝多，女儿长到178，儿子长到198，
吃了妙可蓝多，女儿当超模，儿子当球星，
吃了妙可蓝多，身高赛过特朗普……
（也有可能是这家公司产量有限，上产能之后，一定要狂打广告才对）
新产品靠广告砸市场也是有效的，这也是公司未来业绩增长的一个兜底保障。

第三个例子饮料。近期农夫山泉要上市了，这家公司我也看好。

首先，水饮料这个市场就特别好。国内消费潜力仍有提升的空间，人均喝饮料的数量还有大幅提升的空间。会渐渐向着美国人发展，一箱一箱往家搬饮料，每天喝一升。
这个过程中，饮料市场的增速会不错。

其次，在整个饮料市场中，我们还要思考，谁跑的快于平均水平，谁落后拖后腿？
跑得快的那个，就是值得买的企业。

饮料的逻辑：饮料作为低价品，是低价格弹性的产品，那么就应该想办法提高价格，提高毛利率。

重视包装，重视b格，这就是一个可行的策略。然而就是这么基本的策略，国内执行得好的没几家，巨头里，娃哈哈、康师傅都感觉不太行的样子。

其次就是开发新产品的速度。要不断开发更多类型的新产品来提升市场占有率。
（逻辑类似于之前圈子里有一个问电影院前景的朋友。当时我说国内要不断的开发新类型的电影，比如复仇片，鬼片之类的，靠着新类型的电影来拓展用户群体的广度。）

快速开发新产品+新产品把包装逻辑执行的好=该企业将会是是市场中跑得快的那个。

所以比较一圈后，我觉得农夫山泉在开发新产品速度+新产品逻辑上，都算是巨头中顶级的，比同是巨头的娃哈哈康师傅等等要强得多。
小企业中也有几家不错的，比如我看味全就挺好的。总之，在我看来农夫山泉也将会是一家成长型企业。

第四个例子是电动车。

新产品新行业=高速增长的市场。找这个市场里的龙头，超额收益的概率就比较高了。
目前除了蔚来之外，一个能打的都没看到，所以还是要继续押蔚来。

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讲了4个例子，我相信大家会开始有些朦胧的感觉，能感觉到什么叫成长股了。
讲的就是市场增长。

我举的例子都是大众消费品领域的，因为这是对普通人来讲是最容易关注，并找得到的领域。

相反，如果是工业消费品，那么除了该行业的人以外，其他人很难接触得到。
即便在金融行业，专职做投资，也很难把研究范围覆盖到所有企业。一般都是各个券商的研究所靠增加人力，来保证覆盖面。会按行业分很多研究小组，每个小组两三个或者四五个人，盯几十家公司……

而其他投资人就有必要依赖研究报告来拓展自己的手眼范围了。我之前工作的邮箱里每天能收一两百封研报邮件，但很多时候也懒得看（毕竟眼睛疼脖子疼）。

所以对于普通人来讲，千万不要放弃观察自己的周边。
你发现有什么新增的东西？
有什么新鲜的东西？
有什么没见过的东西？
希望圈子里的朋友，大家多发这方面的帖子，实惠圈友。

咱们圈子里这么多人，分布在全国各地，眼睛多就有可能发现更多的东西。
发出来，然后我们一起来推断下，看看这个市场有没有大幅增长的可能。如果感觉可能比较大，那么就非常值得投资了。

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第3类股票是“周期股”。

就是跟着经济周期波动
（比如圈子里一直说，今年更适合投资股票……）

这个帖子写了两天，我写不动了……以后再补充吧。

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最后一类股票是热点股，追热点、追技术分析、追涨停什么的。

这种是我不认可的投资方法。
因为这种就是在博概率。跟赌博性质差不多，时间久了早晚会翻船的。